眾贏拉卡pos機(jī)是騙人的嗎,被疑利益輸送拉卡拉"清倉(cāng)式"的分紅引爭(zhēng)議

新聞資訊 | 2023-04-14 08:57 | 投稿人：pos機(jī)之家

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1、眾贏拉卡pos機(jī)是騙人的嗎

眾贏拉卡pos機(jī)是騙人的嗎

文：王倩

ID：BMR2004

4月27日，拉卡拉支付股份有限公司（300773.SZ，下稱拉卡拉）股票迎來(lái)上市后的第一波解禁。其公告顯示，“本次解除限售的股份為公司首次公開發(fā)行前已發(fā)行的部分股份，本次申請(qǐng)解除限售的股份數(shù)量為 153,076,156 股，占公司總股本的 38.27%；其中：本次實(shí)際可上市流通的股份數(shù)量為 130,839,577 股，占公司股本總數(shù)的32.71%。本次解除限售的股份可上市流通日期為 2020年4月27日。”

也就是說(shuō)，包括小米創(chuàng)始人雷軍、藍(lán)色光標(biāo)在內(nèi)的39家早期投資人，合計(jì)1.3億的股票將迎來(lái)解禁，這1.3億股為39家早期股東持有，占公司股本總數(shù)的32.71%，按照4月27日69.18元/股的收盤價(jià)，折合總市值為90億元。

與解禁潮同時(shí)來(lái)臨的，還有拉卡拉4月26號(hào)公布的2020年第一季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，2020年第一季度，拉卡拉營(yíng)收10.56億元人民幣，同比下滑19.57%。

營(yíng)收下降與股票解禁同時(shí)來(lái)臨，直接影響到了拉卡拉股價(jià)。其股價(jià)顯示，在財(cái)報(bào)公布的前一個(gè)交易日截止收盤，股價(jià)為每股75元人民幣，但是4月27日開盤，拉卡拉股價(jià)一直處于下跌狀態(tài)。截止到4月27日收盤，拉卡拉股價(jià)為每股69.18元人民幣，較前一日下跌7.62%。

2019年4月25日，拉卡拉以A股支付第一股概念在創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行價(jià)為33.28元/股，當(dāng)日市值達(dá)到192億元，在接下去的一年中，拉卡拉市值最高達(dá)到400億元左右，而按照收盤股價(jià)測(cè)算，該公司目前總市值為276.7億元，距離最高點(diǎn)已跌去了31%。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，拉卡拉的營(yíng)收明顯下滑，凈利潤(rùn)增幅也從兩位數(shù)增長(zhǎng)瞬間下降至個(gè)位數(shù)。

《商學(xué)院》記者就營(yíng)收下滑，股票部分解禁等相關(guān)問(wèn)題采訪拉卡拉方面，拉卡拉相關(guān)負(fù)責(zé)人表示“一切以公告為準(zhǔn)”。

自從拉卡拉上市以來(lái)，拉卡拉分別發(fā)布了2019年半年報(bào)告、2019Q3報(bào)告、2019年度報(bào)告和2020Q1報(bào)告，梳理其財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，拉卡拉營(yíng)收呈現(xiàn)連續(xù)下滑的趨勢(shì)，且這一趨勢(shì)呈逐漸擴(kuò)大趨勢(shì)。

2019半年報(bào)顯示，拉卡拉營(yíng)業(yè)收入為24.96億元人民幣，同比下降9.72%；2019Q3報(bào)顯示，拉卡拉營(yíng)業(yè)收入為11.93億元，同比下降17.57%；2019全年報(bào)顯示，拉卡拉營(yíng)業(yè)收入為48.99億元，同比下降13.73%；2020年第一季度財(cái)報(bào)顯示，拉卡拉營(yíng)業(yè)收入為10.56億元，同比下降19.57%。

在2019年年報(bào)中，拉卡拉將營(yíng)收下降歸結(jié)為公司上市后主動(dòng)調(diào)整了商戶和收入結(jié)構(gòu)所致；2020年第一季度財(cái)報(bào)，拉卡拉將營(yíng)收下降歸結(jié)為“報(bào)告期內(nèi)，突發(fā)的新冠疫情對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成一定程度的負(fù)面影響，公司支付業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入有所下降。”

對(duì)比拉卡拉歷次財(cái)報(bào)的凈利潤(rùn)增幅來(lái)看，拉卡拉的凈利潤(rùn)增幅也在逐漸放緩。2019年半年報(bào)顯示，其凈利潤(rùn)增幅為25.31%；同年第三季度財(cái)報(bào)顯示，其凈利潤(rùn)增幅為29.36%；2019年全年財(cái)報(bào)顯示，凈利潤(rùn)增幅為34.50%；而2020年第一季度財(cái)報(bào)顯示，凈利潤(rùn)增幅為5.71%。

營(yíng)收下滑幅度逐漸擴(kuò)大，凈利潤(rùn)增幅驟然收窄，背后是拉卡拉單一的支付模式，無(wú)法支撐其營(yíng)收的持續(xù)增長(zhǎng)。

這也能夠解釋，拉卡拉此前魔幻式的操作——重新收購(gòu)上市之前被剝離資產(chǎn)。

拉卡拉急需新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)

2020年4月9日，拉卡拉發(fā)布了《關(guān)于收購(gòu)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易的公告》，宣布計(jì)劃分別使用自有資金人民幣約19.1億元與約2.1億元收購(gòu)廣州眾贏維融智能科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“廣州眾贏”）與深圳眾贏維融科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“深圳眾贏”）的100%股權(quán)。本次交易屬于關(guān)聯(lián)交易，但不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

該公告一出，便引起巨大關(guān)注。隨后深交所向其發(fā)問(wèn)詢函，要求對(duì)本次收購(gòu)交易做進(jìn)一步說(shuō)明。在該問(wèn)詢函中，主要聚焦于兩點(diǎn)，一個(gè)是本次交易作價(jià)的公允性和合理性，另一個(gè)是將此前剝離的公司重新收購(gòu)的考慮。

此次拉卡拉欲重新收購(gòu)的廣州眾贏與深圳眾贏，均為2016年被拉卡拉剝離的資產(chǎn)。

拉卡拉上市招股書顯示，拉卡拉曾提及其于2016年四季度將廣州眾嬴、深圳眾嬴及其他總計(jì)10家金融增值業(yè)務(wù)公司剝離（以下簡(jiǎn)稱“剝離公司”），并稱“剝離公司中的北京拉卡拉、廣州拉卡拉小貸的小額貸款業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，屬于資金密集型業(yè)務(wù)，在行業(yè)監(jiān)管、業(yè)務(wù)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、資本運(yùn)作等方面與第三方支付業(yè)務(wù)存在差異，導(dǎo)致公司管理范圍增大、運(yùn)營(yíng)效率降低，將剝離公司的業(yè)務(wù)剝離出去，有利于發(fā)行人進(jìn)一步專注于發(fā)展第三方支付業(yè)務(wù)的主營(yíng)業(yè)務(wù)，符合全體股東的利益，具有商業(yè)合理性”。

其中，廣州拉卡拉小貸是廣州眾贏的全資子公司。一位不愿具名的分析師告訴《商學(xué)院》記者，拉卡拉此前剝離這些公司，是希望能夠上市順利，把無(wú)關(guān)主營(yíng)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)進(jìn)行剝離。

彼時(shí)，拉卡拉剛剛涉足金融增值服務(wù)，支付業(yè)務(wù)仍然是其主營(yíng)業(yè)務(wù)，且是其主要的營(yíng)收來(lái)源。

然而，隨著第三方支付的不斷發(fā)展壯大，拉卡拉此前面向C端的支付業(yè)務(wù)已然被微信和支付寶所占領(lǐng)。根據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的《邁向產(chǎn)業(yè)支付時(shí)代 2020年中國(guó)第三方支付行業(yè)研究報(bào)告》顯示，第三方支付市場(chǎng)已形成支付寶、財(cái)付通兩大巨頭壟斷的市場(chǎng)格局，2019年中國(guó)第三方移動(dòng)支付市場(chǎng)兩者的份額共計(jì) 為93.8%。剩余的6.2%由包含拉卡拉在內(nèi)的其他支付方式共同分割。

這也就意味著，拉卡拉面向C端的支付業(yè)務(wù)，已經(jīng)只能在夾縫中艱難求生。根據(jù)年報(bào)，拉卡拉支付業(yè)務(wù)營(yíng)收43.46億，占比88.7%，同比減少了16.74%。

已經(jīng)意識(shí)到問(wèn)題的拉卡拉，2019年開始了自己的艱難調(diào)整。包括從C端轉(zhuǎn)向B端，2019年年報(bào)顯示，其商戶經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)（金融科技、電商科技、信息科技）營(yíng)收4.42億元，盡管同比增加119.59%，但仍然僅占總營(yíng)收的9.02%。

2019年拉卡拉支付業(yè)務(wù)和商戶經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率也都有所下降。其中支付業(yè)務(wù)毛利率41.71%，同期減少0.86%；商戶經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率70.5%，同期減少26.02%。

前述分析師表示，拉卡拉重新收購(gòu)此前的剝離資產(chǎn)，是因?yàn)槔ɡ毙鑼ふ抑Ц吨獾男碌睦麧?rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，這也與它2019年的動(dòng)作有關(guān)，拉卡拉要做商戶的增值服務(wù)，那么金融這塊兒一定繞不過(guò)去，所以之前被剝離的這些小貸等貸款公司肯定是需要的。

而根據(jù)拉卡拉上市招股書顯示，廣州眾贏和深圳眾贏，主營(yíng)業(yè)務(wù)就是包括小貸之類的金融業(yè)務(wù)。

魔幻式分紅

營(yíng)收下滑、凈利潤(rùn)增幅收窄，再加上巨額股票解禁，拉卡拉股價(jià)面臨巨大壓力。

曾有質(zhì)疑稱，拉卡拉此前清倉(cāng)式分紅，就是為了股東在解禁期無(wú)法套現(xiàn)時(shí)也能獲取高額分紅，從而向大股東輸送利益。《商學(xué)院》記者就此采訪拉卡拉方面，但其并未正面回應(yīng)。

根據(jù)此前拉卡拉發(fā)布的高轉(zhuǎn)送分紅方案顯示，每10股派發(fā)20元現(xiàn)金紅利，并每10股轉(zhuǎn)增10股的分紅方案，根據(jù)分紅方案計(jì)算，此次共派發(fā)現(xiàn)金8億元，轉(zhuǎn)增股本4億元。

而根據(jù)拉卡拉2019年財(cái)報(bào)顯示，拉卡拉2019年凈利潤(rùn)8.17億元，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為8.06億元。

拉卡拉的分紅幾乎接近其過(guò)去一年的凈利潤(rùn)。這一分紅方案，也被外界稱為“清倉(cāng)式”分紅。

拉卡拉接近“清倉(cāng)”式的分紅，引發(fā)了市場(chǎng)的諸多爭(zhēng)議。這一分紅方案一出，也激起了資本炒作股價(jià)的熱情。

該分紅方案一出，拉卡拉股價(jià)瞬間拉升。此次巨額分紅，也遭到了深交所的問(wèn)詢。深交所要求說(shuō)明高送轉(zhuǎn)方案的合理性、上市當(dāng)年披露高送轉(zhuǎn)預(yù)案的目的及是否存在炒作股價(jià)的情形。

雖然拉卡拉在回復(fù)中稱，稱本次利潤(rùn)分配及高送轉(zhuǎn)預(yù)案具備合理性，高比例現(xiàn)金分紅具備可實(shí)施基礎(chǔ)。

但是質(zhì)疑從未停止過(guò)。

如今，受營(yíng)收下滑，凈利潤(rùn)增幅收窄的影響，加上部分股票開始解禁，之前的巨額分紅方案也無(wú)法阻止拉卡拉的股價(jià)下跌。